昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当地时(shí)间周(zhōu)二，美股(gǔ)三大(dà)指数集(jí)体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了，第一(yī)共和银(yín)行股价重挫，盘(pán)中一度跌(diē)近(jìn)30％，尾(wěi)盘(pán)跌(diē)幅扩(kuò)大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银(yín)行(xíng)母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平(píng)洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股再(zài)次大跌，导(dǎo)致美国(guó)国债(zhài)价格飙升，短(duǎn)期市场利(lì)率(lǜ)大幅下跌，债券(quàn)交(jiāo)易员不再完全押(yā)注美联储会(huì)再(zài)加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约(yuē)目前反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基(jī)金利率高出(chū)20个基点，这暗示未(wèi)来(lái)两次FOMC会(huì)议中有一次加息的可能性(xìng)约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认(rèn)为美(měi)联储在5月份加息几乎是(shì)肯定的(de)，且6月(yuè)份有可能进一步加息(xī)。除了大幅(fú)降低加(jiā)息的可能性(xìng)外，掉期交易(yì)还显(xiǎn)示，市场对利率见顶后美联储降息的押注(zhù)有所增加，他们预计到年底联(lián)邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段(duàn)，新加坡铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数期货05合(hé)约跌破(pò)100美元(yuán)/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为(wèi)去年(nián)12月以来首次(cì)。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力合约几乎(hū)全(quán)线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦(lún)特(tè)6月原油(yóu)期(qī)货(huò)收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘(pán)有色金属全(quán)线下(xià)跌。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布(bù)声明(míng)称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党领(lǐng)袖(xiù)麦卡锡提(tí)出的(de)债务上(shàng)限方(fāng)案(àn)。白宫称：众议院共和党人必(bì)须在没有任何要求(qiú)和条件的情(qíng)况下打消(xiāo)违约的(de)可能性，并(bìng)解决(jué)债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将债务上限问题和削减支(zhī)出捆(kǔn)绑(bǎng)的(de)计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但(dàn)同时还(hái)要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周(zhōu)二，美国(guó)财政部(bù)长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告称(chēng)，如果美国(guó)国会不(bù)提高政府的债务上限，由此产(chǎn)生的债务违约将在(zài)美国引(yǐn)发一场(chǎng)“经济灾难”，使(shǐ)未来(lái)几年的利(lì)率上升。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表示(shì)，债务违(wéi)约(yuē)将导致失业率上升，同时使美国(guó)家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出(chū)增加(jiā)。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国会的一项(xiàng)“基本责任”，如(rú)果违约将(jiāng)产生一场经济和金融灾(zāi)难，使借(jiè)贷成本永久提(tí)高，增加未来的投资(zī)成(chéng)本。如果(guǒ)不提高债务(wù)上限(xiàn)，美国(guó)企业将面临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能无法(fǎ)向(xiàng)军人家庭和依赖社会保(bǎo)障的老年(nián)人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入到一场(chǎng)新(xīn)的激烈竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推(tuī)特(tè)上写道：“每一代人都要经历(lì)为了民(mín)主挺身而出(chū)的时刻，为(wèi)了他们的基本自(zì)由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是(shì)我竞选(xuǎn)连任美国(guó)总统的原因。加入(rù)我们，让我们完(wán)成这项任务。”拜登还附(fù)上(shàng)了(le)一(yī)段(duàn)视(shì)频。

　　法新社分析称，目(mù)前(qián)拜(bài)登在民主党内(nèi)部没有真正(zhèng)的挑(tiāo)战(zhàn)者，但他的年龄可(kě)能受到“持续而激烈(liè)”的审(shěn)视。拜登(dēng)已经80岁，到第二(èr)任期结束时，这位(wèi)资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司(sī)（NBC）上(shàng)周末(mò)发布的(de)一项民调显示，70％的美国人(rén)包(bāo)括(kuò)51％的民(mín)主(zhǔ)党人，认为拜登不应(yīng)该参选。不(bù)支持他参选的人中，69％的人(rén)认为年龄是一个(gè)主(zhǔ)要(yào)或次要原因(yīn)。

　　国内(nèi)期交所(suǒ)公布劳(láo)动节期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所公布劳(láo)动节期间有关工作安排，调(diào)整相关期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平。

　　上期(qī)所通(tōng)知称(chēng)，自(zì)4月27日起第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易(yì)保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白银期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为14％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第一个(gè)未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收盘结(jié)算时，黄(huáng)金期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　上期能(néng)源方(fāng)面，自4月27日起第(dì)一个未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时(shí)，国际(jì)铜期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为9％；低硫燃料油期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出(chū)现单(dān)边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算(suàn)时，所有品种期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤(xiān)期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的(de)合约未(wèi)出(chū)现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边市的第一个交易(yì)日(rì)结算时起，上(shàng)述品种期(qī)货合(hé)约的交易保证金标准和(hé)涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复(fù)至调整(zhěng)前水平(píng)。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为7％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整(zhěng)为9％；其(qí)他期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货持仓量最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板单(dān)边无连(lián)续报价的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调(diào)整(zhěng)为7％，投机交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股(gǔ)指期货各(gè)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持仓量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)单边市的第一个(gè)交易(yì)日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期(qī)货各合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权各合约的保(bǎo)证金(jīn)调整(zhěng)系(xì)数根(gēn)据相应股指期货(huò)的交易保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，在工业硅(guī)品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大(dà)的(de)合约未出(chū)现涨跌(diē)停板单边(biān)无连续报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格(gé)走(zǒu)势(shì)背(bèi)离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪(zhū)现货偏强的主要原因(yīn)有四(sì)点：一是短期二(èr)次育肥(féi)造成货(huò)源有所(suǒ)收紧；二是来自政策面(miàn)的支撑；三是(shì)近期降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五一”假期(qī)需求(qiú)支(zhī)撑。不过，盘(pán)面(miàn)主要(yào)以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产(chǎn)业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中(zhōng)小养户(hù)惜售推(tuī)涨情绪较(jiào)浓(nóng)，且南北部分(fēn)区域二次育肥采购量增加，政策消息稳市信(xìn)号(hào)相对强烈(liè)，期现(xiàn)货价(jià)格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观(guān)预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养(yǎng)殖成本附(fù)近明显承压。同时，套保资金介入。因此(cǐ)周二期货(huò)盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从(cóng)供应(yīng)端(duān)来看，截至3月末，全国能(néng)繁(fán)母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季(jì)度(dù)猪肉产量(liàng)1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏以(yǐ)及(jí)生猪存栏依旧处于高位(wèi)，意(yì)味(wèi)着今(jīn)年(nián)一季度(dù)去产能(néng)不及预期，供应偏宽松是事实。从目(mù)前的(de)存栏以及屠宰企业库存来看，今年(nián)下半年市场不会出现生猪货(huò)源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大概(gài)率延(yán)长至今(jīn)年下半年(nián)。

　　格林大华期货(huò)生(shēng)猪分析师张晓(xiǎo)君介(jiè)绍(shào)，从月度初生(shēng)仔(zǎi)猪来看(kàn)，农业部监(jiān)测数据(jù)显示，去(qù)年9月到今年(nián)2月全国(guó)新生仔(zǎi)猪数(shù)量各月环比增幅逐月增加，至少对(duì)应(yīng)到今(jīn)年7月生猪出栏(lán)供(gōng)给(gěi)相对充(chōng)足。从出(chū)栏体重来看，当(dāng)前(qián)生猪出栏(lán)均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二(èr)育猪源仍将(jiāng)支撑出栏(lán)体(tǐ)重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集(jí)团化方(fāng)向发展，而且规模化占比(bǐ)得到明显提升(shēng)。蒋琴表示(shì)，今年(nián)猪场中大猪存栏(lán)量明显高于(yú)去年同(tóng)期，产能较(jiào)为充裕(yù)。同时，2023年(nián)中央一(yī)号文件将“稳定(dìng)生(shēng)猪(zhū)基础产能”目标细(xì)化为“强化以(yǐ)能(néng)繁母猪为主的生(shēng)猪(zhū)产能调(diào)控”，将全国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头(tóu)的(de)正常保有(yǒu)量，可见国家稳(wěn)猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻(dòng)品库(kù)存(cún)来(lái)看，随着(zhe)屠(tú)宰(zǎi)场(chǎng)持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复(fù)，冻品持续出库，目(mù)前冻(dòng)品的高库存水平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪(zhū)消(xiāo)费(fèi)总结(jié)为持(chí)续(xù)向好(hǎo)发展(zhǎn)态(tài)势，政策引导及市场预期向好，加上居民收入增(zēng)加、消费意(yì)愿增强等利好因素(sù)，都是猪(zhū)肉消费(fèi)的助(zhù)力。但是，实际需求却(què)一直不(bù)温(wēn)不火。目前(qián)看(kàn)，今年生猪的需求大概率将回归(guī)到正常年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也表(biǎo)示，此(cǐ)次(cì)需求好转主要在于冻品(pǐn)入(rù)库以及二育(yù)支撑，终端需(xū)求无实质性好转。目前(qián)“五(wǔ)一”备(bèi)货基本收(shōu)尾(wěi)，从走(zǒu)量看(kàn)并未出现明显提升，随着二季(jì)度气温升(shēng)高，需(xū)求(qiú)逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态(tài)。4月底(dǐ)到5月预计集团(tuán)企业出栏计划或继续增加，市场整体(tǐ)处于供大于(yú)求(qiú)状态，现货价格“五一”后或继续回(huí)落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供给相对充足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一(yī)”小长(zhǎng)假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩量(liàng)挺价(jià)，支(zhī)撑猪价短线(xiàn)反(fǎn)弹(dàn)。然而，假期效应(yīng)过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需基(jī)本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交(jiāo)易日，期货(huò)盘面资(zī)金已(yǐ)经提(tí)前(qián)反映了市场情绪。建议投(tóu)资(zī)者控(kòng)制(zhì)仓位(wèi)，防(fáng)范假期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认为(wèi)，综合来看(kàn)，猪(zhū)价颓势不改(gǎi)，大概(gài)率仍将保持低(dī)位盘整运行状态。不过，市场预(yù)期二季度二次育肥(féi)缓慢入场，行情或(huò)好于一(yī)季度。按照官(guān)方能繁存(cún)栏数据推算，今年3到(dào)10月，生(shēng)猪理论(lùn)出(chū)栏量(liàng)处于逐步增加(jiā)的阶段，并于10月份达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量(liàng)大概率环比下(xià)降。而11月(yuè)份正值猪肉(ròu)消费(fèi)旺季，供(gōng)减需增(zēng)预(yù)期(qī)下，相对支(zhī)撑当(dāng)期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国(guó)家良好(hǎo)调控之下，能繁母猪产能(néng)并未过(guò)度去化，生(shēng)猪存出(chū)栏量保持稳定(dìng)，猪价不(bù)具备(bèi)持续(xù)大(dà)幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)的基础(chǔ)条件(jiàn)。在国家政策(cè)端稳定(dìng)猪(zhū)价意(yì)愿强烈的背景(jǐng)下(xià)，期价(jià)上行压力恐(kǒng)加大，追涨(zhǎng)风(fēng)险积聚，操作上，建议(yì)养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大(dà)幅下跌(diē)，连续第三个交(jiāo)易(yì)日(rì)下滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集(jí)中(zhōng)在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压(yā)力；另(lìng)一方面，市场对(duì)于(yú)第二波(bō)新(xīn)冠疫情(qíng)可能到来(lái)从而降(jiàng)低国内需求的担(dān)忧则(zé)进(jìn)一(yī)步加(jiā)速了盘面(miàn)下滑。”国联期货农产品事业部分(fēn)析师姜(jiāng)颖告诉期(qī)货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波(bō)及范围预计(jì)很大概率将小于第一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前(qián)处于短多长空(kōng)的局面。

　　据(jù)国海良时期货(huò)油脂分(fēn)析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市场延续(xù)了产地(dì)未来供需转宽松的交易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整(zhěng)体相比上一个交(jiāo)易日均有(yǒu)20美元(yuán)/吨左右的(de)下跌(diē)。巨大的back结构也显示出市(shì)场(chǎng)对东南亚(yà)地(dì)区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼(ní)可能放松(sōng)DMO出(chū)口限制的担忧(yōu)。产地供需偏宽(kuān)松的预期(qī)在印尼(ní)GAPKI公布(bù)2月(yuè)份(fèn)产量后(hòu)得(dé)到(dào)强化。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环(huán)比1月(yuè)微(wēi)降0.9万吨(dūn)，降幅远低(dī)于平均(jūn)季节性减量。目前(qián)产地已步入增(zēng)产(chǎn)季，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来(lái)整体(tǐ)产量可能(néng)非常可(kě)观。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚(yà)出口骤降，斋月节备货结束、主要进口(kǒu)国植物油(yóu)供应充足，印度(dù)3月棕榈(lǘ)油库(kù)存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和(hé)竞(jìng)争油脂的影响(xiǎng)或(huò)将冲(chōng)击(jī)印度(dù)对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油(yóu)脂油料分析师郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已(yǐ)经步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油产量环比增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需(xū)结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产(chǎn)初期(qī)，且今年4月份(fèn)工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月(yuè)底(dǐ)马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈油库存(cún)预计开(kāi)始小幅(fú)度(dù)累库，且随(suí)着复产利(lì)多增强和(hé)出口前景不佳(jiā)持(chí)续(xù)，后(hòu)期马棕(zōng)继续面(miàn)临(lín)累库压(yā)力，棕(zōng)榈油行情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需(xū)求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万(wàn)吨，处(chù)于季节性中性位(wèi)置，其(qí)中(zhōng)棕(zōng)榈油进口量高(gāo)达(dá)72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用(yòng)油总库(kù)存(cún)依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油(yóu)进(jìn)口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭(guō)文伟表示，国(guó)内棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低(dī)，远月(yuè)买船(chuán)有所增加。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨(dūn)，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国(guó)内棕榈油港口库存(cún)仍(réng)处(chù)在历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库存(cún)为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高(gāo)及棕榈油消费(fèi)进一(yī)步(bù)好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认(rèn)为，短(duǎn四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些)期连盘棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随油脂整体(tǐ)弱势运行，有下破(pò)可能。5月份东南亚天气值得(dé)关(guān)注(zhù)，目(mù)前已有(yǒu)少(shǎo)雨迹象，泰(tài)国最为明(míng)显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持(chí)续干燥天气(qì)，产(chǎn)区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗(kàng)跌(diē)。

　　不过，在姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利(lì)多因(yīn)素(sù)支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进(jìn)口到(dào)港数(shù)量将明显减少。在此(cǐ)基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能(néng)有影响，但无(wú)法(fǎ)改变消(xiāo)费(fèi)逐步恢复的大势，国(guó)内库存短期内仍可能加(jiā)速去化。长(zhǎng)期(qī)市场对于未(wèi)来供应充裕的(de)预(yù)期(qī)基本一致(zhì)。天气(qì)情况有所(suǒ)好转(zhuǎn)，马来西亚(yà)与(yǔ)印尼步入增(zēng)产周(zhōu)期，供应增加而出口需(xū)求较(jiào)差，未来(lái)产地存在累库(kù)预期。与此同时，国(guó)际豆(dòu)粽FOB价(jià)差处(chù)于(yú)历史(shǐ)极低(dī)负值，棕榈(lǘ)油价(jià)格丧失竞争(zhēng)优势(shì)，在豆油、菜(cài)油未来(lái)存在集中供(gōng)应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期(qī)需求(qiú)不容乐观(guān)。

　　“综合(hé)来看，短期利(lì)多因素对盘面有一定(dìng)支撑，价格或(huò)以区间调(diào)整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐(zhú)渐演变为供强(qiáng)需弱(r四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些uò)格(gé)局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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