金融界4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作相关业务，保护境(jìng)内外(wài)投资者合法(fǎ)权(quán)益，维护利率(lǜ)互(hù)换市场秩序(xù)，中国人民银行制(zhì)定了(le)《内地与香港利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》，现予(yǔ)以(yǐ)公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部(bù)门(mén)负责人表示，未(wèi)来(lái)中(zhōng)国人民银(yín)行将根(gēn)据(jù)市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资者提供更(gèng)加(jiā)便利高效的风险管理工具(jù)。另外，两地监管当局将(jiāng)结(jié)合(hé)各方面情况，在风险可(kě)控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以(yǐ)下为中(zhōng)国(guó)人民银行有关部门(mén)负责(zé)人就《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市(shì)场互(hù)联互通合作管理暂行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中国人民银行要(yào)求(qiú)的境(jìng)外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中(zhōng)国人民银行关于境(jìng)外央行、国(guó)际金融组织(zhī)、主权(quán)财富基(jī)金运用人民币投资银行间市场(chǎng)有关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进一(yī)步做好境外机构(gòu)投(tóu)资者投(tóu)资银行间债券市场有关事宜的公(gōng)告》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内(nèi)地与香港债券市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银行间债券(quàn)市场准入(rù)备案的境外投(tóu)资(zī)者等，可根(gēn)据《内(nèi)地与(yǔ)香港利(lì)率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相关规(guī)定参与“北(běi)向(xiàng)互换通”。

　　二(èr)、“北(běi)向互换通”境内外投资者(zhě)可以签署的协议(yì)范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境(jìng)内外投(tóu)资者开展“北向互(hù)换通(tōng)”交易(yì)前可(kě)以与交易对手(shǒu)方签(qiān)署经(jīng)中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协(xié)议）等(děng)衍生品协议。境内(nèi)投资者应当将是否签署协(xié)议、签署(shǔ)协议类(lèi)型等事(shì)项(xiàng)向中国外(wài)汇交易中心备案。目前(qián)，中国银行间市场(chǎng)交易商协会正在研究制(zhì)定“互换通(tōng)”衍生品协议(yì)，待其(qí)正式发布后(hòu)也可供境(jìng)内外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北向互(hù)换通(tōng)”境外投资者的投(tóu)资范(fàn)围是(shì)什么？

　　答(dá)：“北向互换通(tōng)”境外投资(zī)者现(xiàn)阶段可在银行间市(shì)场(chǎng)开展符合集(jí)中清算要求的人民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电(diàn)子交易平台、境内电子交(jiāo)易平台(tái)包括哪些？境(jìng)外(wài)投(tóu)资者的(de)对(duì)手方(fāng)、交(jiāo)易模(mó)式(shì)有哪些要求？

　　答：目(mù)前(qián)“北向互换通(tōng)”下受认(rèn)可(kě)的境外电子(zi)交易(yì)平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加入其(qí)他受认可(kě)的电子交易平台，受认可的境内电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投资者(zhě)开展人民币利率互换交(jiāo)易，“北向互换(huàn)通”参(cān)照“债券(quàn)通(tōng)”相关(guān)安(ān)排(pái)，由境内投资者(zhě)（即“互(hù)换通”报价(jià)商）与(yǔ)境(jìng)外(wài)投资者进(jìn)行交(jiāo)易，“互(hù)换通”报价商名单(dān)可在中国外汇交易(yì)中(zhōng)心网(wǎng)站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境内电子交易平台达(dá)成，交易一经达成即视(shì)为(wèi)交易(yì)已确认。境(jìng)外投(tóu)资者可通过中国人(rén)民银行认可的(de)境外电子(zi)交易平台与境内电子交易平台的连接(jiē)，向(xiàng)境(jìng)内电子(zi)交易平台发(fā)送交(jiāo)易指(zhǐ)令(lìng)，与“互换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的境(jìng)内清算机构和香港(gǎng)证(zhèng)监会(huì)认可的(de)境(jìng)外清算机构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国人民银行认可(kě)的境内清算机构为银(yín)行(xíng)间(jiān)市场清算(suàn)所股份有限公司（以下(xià)简称上海(hǎi)清算所(suǒ)），香(xiāng)港(gǎng)证监会认(rèn)可的境(jìng)外清算(suàn)机构(gòu)为(wèi)香港(gǎng)交易所旗下香(xiāng)港场外结算(suàn)有限(xiàn)公司（以下(xià)简称(chēng)场外(wài)结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展(zhǎn)集中清算的(de)主要流(liú)维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架程(chéng)是？

　　答(dá)：境外投资(zī)者需要申请获得场(chǎng)外结算公司清(qīng)算会员(yuán)资格或作(zuò)为清算客户(hù)委(wěi)托场外结算公司(sī)综合清算会员代理清算，并与场外结算公(gōng)司综合清(qīng)算(suàn)会员签订客户(hù)清算协议。交易达(dá)成后，境内外清算(suàn)机构对交(jiāo)易进行风(fēng)控检查，对于(yú)符合集中清算(suàn)要求的交易及时纳入集中(zhōng)清(qīng)算。境外(wài)机构通(tōng)过场(chǎng)外结算公司或其综合(hé)清算会(huì)员(yuán)完成保(bǎo)证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内(nèi)外清(qīng)算机构如何进行衍生品交易的合(hé)约替代(dài)？

　　答：合约替代是指清(qīng)算机构作为中央对手方针对已(yǐ)成交的(de)交(jiāo)易充当买方的卖方和卖方(fāng)的买(mǎi)方的(de)一种法律(lǜ)安排(pái)，并(bìng)据此(cǐ)与买方和卖方建立两个新合约(yuē)，以清偿买卖(mài)双方之间的(de)初始债(zhài)务。“北向互换通”业务中，境(jìng)外与境内参与(yǔ)者达成的交易在经过上海清算(suàn)所与场外(wài)结(jié)算公司(sī)的集中清算(suàn)审(shěn)核后，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算(suàn)公司于当日将(jiāng)交(jiāo)易进行合约替代(dài)，进入(rù)集中清(qīng)算，生成为三个独(dú)立(lì)的新合约，分别为境外参与者与(yǔ)场外结(jié)算公司(sī)、场外结(jié)算公司与上海清算(suàn)所、上海(hǎi)清算所(suǒ)与境内参与(yǔ)者之间的(de)合约。境外与境内(nèi)参与者之间将不(bù)再存(cún)在合同关系。对于未(wèi)纳(nà)入(rù)集中清(qīng)算的交易，依照成交双方约定(dìng)的处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互换(huàn)通”业务场景下的跨境(jìng)资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下，上海(hǎi)清算所与场外结算公(gōng)司(sī)之间(jiān)的跨境资金结算(suàn)主要通过人民币跨境支付系统办理(lǐ)。同时，场外结算(suàn)公司(sī)可在境内银行(xíng)开立人民币基本存(cún)款账户和人民(mín)币“互换(huàn)通”结算专用存(cún)款账(zhàng)户（NRA账(zhàng)户），作为极(jí)端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易(yì)结算(suàn)需要在应急(jí)情况下所(suǒ)融入(rù)资金的本息和费用(yòng)以及符(fú)合中国人(rén)民银行规定的其他(tā)收入支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风控(kòng)方案的一部(bù)分，上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司将针对双(shuāng)方清算所之间的风险敞口建立“互换通”资(zī)源(yuán)池安排。双(shuāng)方向“互(hù)换通”资源池缴纳担保品，该资源池(chí)独立(lì)于每一中央对手方从各(gè)自清(qīng)算(suàn)参与者收取(qǔ)和追缴的(de)保证金(jīn)、清(qīng)算基(jī)金之(zhī)外(wài)，不用于(yú)任何会员机构的违约损(sǔn)失分(fēn)摊(tān)。上海清算所向资源池缴(jiǎo)纳的(de)资金存放在以(yǐ)场外结算公司名(míng)义于境外开立的“互换通”专用账户，场外结算(suàn)公司(sī)向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以上海清(qīng)算所(suǒ)名义(yì)于境内(nèi)开立的(de)“互(hù)换(huàn)通”专用人民(mín)币/外币账户，相关账(zhàng)户内资金可豁免跨境债权债务登记(jì)及额度(dù)管(guǎn)理要求。场外结算公司(sī)与上海清(qīng)算所每(měi)日(rì)基于(yú)双(shuāng)方清算所之(zhī)间(jiān)的风(fēng)险敞口(kǒu)计算“互换通(tōng)”资源(yuán)池要求，并通过境内外存(cún)管银(yín)行办理人民币或外(wài)币资金的跨境(jìng)划转。

　　有(yǒu)汇报责任(rèn)的机构应当及时(shí)履行(xíng)报送(sòng)义务。上海(hǎi)清算所和境内资源池存(cún)管银(yín)行应当向人民(mín)币跨境收(shōu)付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支信息；被撤(chè)销(xiāo)的(de)交易如涉(shè)及(jí)双边结算补偿金的，相关境(jìng)内(nèi)结(jié)算银(yín)行应(yīng)当进行跨(kuà)境人(rén)民币收支信息报送(sòng)。上海清算所、境内投资者等相关主(zhǔ)体应当(dāng)按照规定履行国际收支统(tǒng)计(jì)申报义务(wù)，原则上“互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易和资源池业务由上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所集中进行(xíng)国(guó)际收支统(tǒng)计(jì)申报(bào)，补偿金等不经由上海清算(suàn)所清算(suàn)的交易或资金(jīn)收(shōu)付，由境内投资者等相(xiāng)关主体进行国际收支(zhī)统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理(lǐ)解“北(běi)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保(bǎo)市(shì)场平(píng)稳(wěn)运行(xíng)，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资银(yín)行间债券市(shì)场的情况(kuàng)，初期全市(shì)场每日交易净限额为(wèi)200亿元(yuán)人(rén)民币(bì)（即全部境外(wài)投资者通过(guò)“北向互换(huàn)通”开展(zhǎn)利(lì)率互换交易在轧差后的名义(yì)本金净额每日不(bù)超过200亿元人民币），清(qīng)算(suàn)限额(é)为40亿元人民币（即上(shàng)海清算所与场外结算公司之(zhī)间净(jìng)头寸(cùn)对应的“互换通”资源池(chí)风险(xiǎn)敞口(kǒu)上限为40亿(yì)元人(rén)民币）。未(wèi)来，可根据市场发展情况适(shì)时调整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵(zūn)守的人(rén)民币购售业务相关(guān)规定(dìng)具体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关(guān)于人(rén)民币(bì)购(gòu)售(shòu)业务的相关文件主要包括：《中国(guó)人民银(yín)行(xíng)关于明确跨境人民币业(yè)务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于(yú)调整人民币购售业务管理(lǐ)的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于拓宽(kuān)人民币购售业(yè)务范(fàn)围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国(guó)人(rén)民银行 国家外汇(huì)管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中(zhōng)国人民(mín)银行办公厅关于加强(qiáng)境外金融(róng)机构进入银行间外汇(huì)市场开展(zhǎn)人民币购售业务(wù)宏观审(shěn)慎管理有关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行关于(yú)完善(shàn)人民币(bì)购(gòu)售(shòu)业务管(guǎn)理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完(wán)善(shàn)人民币购售业务境外参加行和境外清算行(xíng)进入银行间外汇市(shì)场有关事项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境内银行(xíng)间外(wài)汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用现有境外清算行和境外参加行(xíng)的(de)业务(wù)模式、产品种类和信息(xī)报(bào)送等相关安(ān)排。根(gēn)据《办(bàn)法》和人民币购售(shòu)业务(wù)管理(lǐ)规定(dìng)，香(xiāng)港结算行在境内银(yín)行间外(wài)汇(huì)市场平盘头寸时，应当确保与其相关的境(jìng)外投资(zī)者(zhě)在本机构的资金兑换(huàn)是基于“北向互换通”的真(zhēn)实合(hé)理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使(shǐ)用外汇参与交易的，其交易到期或不(bù)再(zài)继(jì)续参与的，原则上应当通(tōng)过香港结算行兑换(huàn)回外(wài)汇”？

　　答：为方(fāng)便持(chí)有外汇的(de)境外投资者通过“北(běi)向互换通”投(tóu)资内地银行(xíng)间金融衍(yǎn)生品(pǐn)市场，使用外汇的境外投资(zī)者(zhě)可在香港(gǎng)结算行办理外汇资(zī)金兑换，香港结算(suàn)行由此所(suǒ)产生(shēng)的头寸可到境内银行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择(zé)一(yī)家(jiā)香港结(jié)算行办理业务。香(xiāng)港结算(suàn)行为境(jìng)外投资者办(bàn)理外(wài)汇资金兑(duì)换时，应当(dāng)做好(hǎo)真实(shí)性审核相关工作，确保所(suǒ)兑换的(de)资金用于“北向互换通”交易。其交易到(dào)期所得的人民币资金(jīn)，可继续投资(zī)，如用于(yú)非“北向互换通”投资用途(tú)，应当通过香(xiāng)港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换(huàn)通”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资(zī)者和(hé)相关(guān)金融市场基础(chǔ)设施应当向中国人民(mín)银行(xíng)认可(kě)的(de)交易(yì)报告(gào)库报告(gào)“北(běi)向互换通”交易相关数据。中国外(wài)汇交(jiāo)易中心是(shì)中(zhōng)国人(rén)民银行认可的(de)“北向互换通”数据(jù)的交易(yì)报告库，在中国外汇交易中心达成的“北(běi)向(xiàng)互换通”交易，境内外(wài)投资者无需另行报告。此外，中国(guó)人民银行和相关监管部(bù)门(mén)可以(yǐ)根据需要向基础(chǔ)设施调(diào)取与境外(wài)投资者投资活动相关的数据。

　　十三(sān)、《办(bàn)法》发布后，还(hái)会发布相关配(pèi)套业务细(xì)则吗(ma)？

　　答：配(pèi)维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架合《办法》发布，境内(nèi)电子交易(yì)平台、境内外清算机构将制(zhì)订(dìng)配套的业务规则等文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有(yǒu)什么发展计(jì)划？

　　答：未来中国人民银行将根(gēn)据市场发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提供(gōng)更加便(biàn)利高效的(de)风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将结合各方面(miàn)情况，在(zài)风险可控(kòng)、对等互(hù)利的原(yuán)则(zé)下(xià)，适(shì)时研究(jiū)扩展至“南(nán)向互(hù)换通(tōng)”。

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