编者按(àn)

　　本周，2023年(nián)一季报公募基金披(pī)露落幕(mù)，基(jī)金(jīn)经理的(de)调仓(cāng)路线被完整(zhěng)曝光。首季行情变化(huà)以春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到(dào)中特估、人工智(zhì)能、机(jī)械制(zhì)造等多个领域，尤其(qí)是AI的(de)里程(chéng)碑式突破带(dài)火了科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变化(huà)明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前在管的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规(guī)模仍维(wéi)持在230亿元的水平线上(shàng)。从(cóng)第一季(jì)度的(de)调(diào)仓来(lái)看，在他的成名作信澳新能源产业(yè)最新季报中，保留了上一季度的(de)七只重仓，同时(shí)用中伟(wěi)股份、华阳集团和祥鑫科(kē)技(jì)替(tì)换了比(bǐ)亚迪、斯(sī)莱克和(hé)保隆(lóng)科(kē)技，可以看(kàn)出其坚守新能源(yuán)的大框架，在细分赛道(dào)中不断寻找性价比更优的(de)领域。

　　对比看(kàn)“常青(qīng)树”老将朱少醒，一季报中他(tā)仅仅(jǐn)调换了两处标(biāo)的(de)，用(yòng)金域(yù)医学和(hé)蓝晓科(kē)技替换(huàn)了药明康德和(hé)瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技(jì)成(chéng)为年内(nèi)大黑(hēi)马，股价迄今上涨超过30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒吃(chī)药大类赛道(dào)中龙头的持续青(qīng)睐，茅台持股(gǔ)量(liàng)与(yǔ)上季持平稳居首位。而他(tā)也一如(rú)既往地表示，会在(zài)优质的股票里寻找价值(zhí)，去翻更多的(de)石头。众(zhòng)所周知，三(sān)大白酒龙头是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在(zài)其成名作景(jǐng)顺长城新(xīn)兴成长中，前三大重仓就(jiù)依次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足(zú)见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能源在公(gōng)募(mù)基金(jīn)组合配置中的压舱石(shí)地位依然稳固，同时(shí)中特估(gū)、芯片、软(ruǎn)件、机械制造(zào)成进攻热点，公(gōng)募在经历去(qù)年(nián)的(de)整体业(yè)绩低谷后，今年竭力寻求组合的(de)α。值得关(guān)注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。交易占比创新高代(dài)表了主线行(xíng)情确立，但(dàn)我们认为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个(gè)阶段也总会消退(tuì)。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配(pèi)次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只(zhǐ)A股(gǔ)基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其最新(xīn)公(gōng)布的两只A股基金(jīn)一季报，在管理时间更(gèng)长(zhǎng)的易方达蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时(shí)前五大重仓的占比均超过(guò)了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外全(quán)部为(wèi)白酒(jiǔ)，不过除去(qù)加仓茅(máo)台外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一(yī)幕也出现(xiàn)在他(tā)管理(lǐ)的(de)易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重(zhòng)仓次序有所不同，而实际上(shàng)腾(téng)讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加仓茅台外，张坤(kūn)也(yě)是(shì)小幅减(jiǎn)持了另外三大(dà)白酒标的。再看(kàn)另(lìng)外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招行均是(shì)持续上榜的老面(miàn)孔，惟(wéi)一的变化是他用中(zhōng)国海(hǎi)洋石油替换(huàn)了上一季的药明生物。

　　张坤(kūn)在季报中也对(duì)调仓思路(lù)有(yǒu)所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进(jìn)行了(le)调整，增(zēng)加了消费等行业的配置，降低了(le)金融(róng)等行(xíng)业的配(pèi)置。个股方面，我(wǒ)们仍然(rán)持有商业模式出色(sè)、行(xíng)业(yè)格(gé)局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的(de)明(míng)星基金经理李晓星，在和张(zhāng)萍合(hé)管的(de)银华(huá)盛世(shì)最新季报(bào)十大重仓中，持有(yǒu)7只(zhǐ)白酒(jiǔ)股。对比上(shàng)一季(jì)度仅有(yǒu)三大白酒龙头和古井贡酒来看(kàn)，这(zhè)一季(jì)其新进(jìn)重仓了(le)山(shān)西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高端和地产酒来增加组合的进攻(gōng)弹性(xìng)。同(tóng)时，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒标(biāo)的为爱美客、安井食品、海大集(jí)团，而(ér)这三者在上一季度就是前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调(diào)：“复苏仍然是主线，进入二季度(dù)，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调(diào)味(wèi)品等供应(yīng)链，餐饮的恢复是确定的；其次(cì)，看好线下场景恢复后(hòu)，需求相对刚性的医美以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少醒这(zhè)一季(jì)将“喝酒吃药”的主打思路(lù)体(tǐ)现得淋漓(lí)尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州(zhōu)茅台依(yī)然是(shì)他(tā)的最爱(ài)，不过他对于另一重仓五粮液有所(suǒ)减持；医药(yào)方面，他对(duì)重仓(cāng)表现得是有(yǒu)所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股(gǔ)升至十大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了创新(xīn)药龙头(tóu)迈瑞(ruì)医(yī)疗(liáo)；此外(wài)，他(tā)用(yòng)金域医学(xué)替换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而(ér)新进重仓的前者年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金(jīn)域医学去年作(zuò)为核酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时代，公司主(zhǔ)营回归本源后依然亮点(diǎn)众(zhòng)多，作为第三方医学检验及病理诊断(duàn)服(fú)务(wù)商，金域医学近日率先(xiān)推出(chū)国(guó)内首(shǒu)个国家药品(pǐn)监督管(guǎn)理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基(jī)因(yīn)甲基化检(jiǎn)测项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯(féng)明(míng)远专(zhuān)注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上周率先交卷主打产业链上(shàng)游的施成(chéng)外，本周一众新能源(yuán)高手中(zhōng)的顶流冯明远所管产品一(yī)季报全部披(pī)露，截至4月(yuè)19日收盘，目前(qián)他所管理的(de)6只(zhǐ)产品维持年内小幅正收益。当前冯明远在管基金中(zhōng)，任职管理最长(zhǎng)的就是代表作新(xīn)能源产业股票。从被调出的三(sān)只产品看，其中(zhōng)斯莱克(kè)的主营(yíng)与新能源产业链关系不大。

　　而(ér)在新进重仓的三只(zhǐ)标的中，占比相对最高的就是(shì)非传统新能源产业赛道龙头中伟(wěi)股份，这(zhè)家(jiā)主营锂电池正(zhèng)极体研(yán)发的公司，主要(yào)产品是(shì)三元前驱体(tǐ)和四氧化三(sān)钴，从近期(qī)发布的年(nián)度业绩快报来看，公司的主营与净(jìng)利润均实现50％以(yǐ)上的逆势增长。而(ér)据《红周(zhōu)刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选中还出现了(le)一只(zhǐ)新的重(zhòng)仓(cāng)股银邦股(gǔ)份，这也是一家高科技公(gōng)司，主营业务中有分布式光(guāng)伏发电(diàn)系统。

　　在季(jì)报总(zǒng)结(jié)见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语中，他表(biǎo)示：“本基金的投资主要聚焦在新(xīn)能(néng)源、科(kē)技(jì)、高端(duān)制造等(děng)新(xīn)兴产(chǎn)业(yè)领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同(tóng)，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅(fú)震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或(huò)数(shù)字经济等热门概(gài)念的(de)创新，以及半导体和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应。我们会继续(xù)在新能(néng)源、科技、高端(duān)制(zhì)造等主要赛道(dào)耕耘见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语，深挖基(jī)本面扎实的优质(zhì)个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状(zhuàng)元陆彬则是在新(xīn)能源大潮中快速走红的(de)类型。天天(tiān)基(jī)金网显示(shì)，早在去年底时他就已经是“双二百(bǎi)”的基(jī)金经(jīng)理了，而他(tā)在(zài)管的7只基(jī)金(jīn)今(jīn)年同时段(duàn)几乎全(quán)线飘红，特别(bié)是动(dòng)态(tài)策(cè)略混(hùn)合年内涨幅超过10％一(yī)枝独(dú)秀(xiù)。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票(piào)为例，最新的(de)基金一季报显示，其重仓的新能源(yuán)产业(yè)链(liàn)中股(gǔ)票(piào)依然为上季的(de)7只，它们分别(bié)是宁德时代、亿(yì)纬(wěi)锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪(dí)、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽然(rán)上述标的年(nián)初至今表现(xiàn)一般。但(dàn)他此前曾公开(kāi)表(biǎo)示，看到了新能源类似2019年的投资机(jī)会(huì)。

　　而在季报中，他表示：“从中长期(qī)维(wéi)度看，新能源产业还(hái)具备(bèi)较长的生命周期，不少细分板(bǎn)块还能维持较(jiào)长(zhǎng)时(shí)间的高速增(zēng)长(zhǎng)，而经过市场的调(diào)整，我们看到行业中的优质公司对应(yīng)2025年的盈利中枢在当前市值的投资价值(zhí)。或(huò)许，新能源行业的(de)终局如(rú)大(dà)部分制造业一样(yàng)是(shì)一个(gè)竞争充分、利润极(jí)度(dù)压缩的(de)市场，但在发展(zhǎn)过程(chéng)中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位(wèi)，2019年状元刘格菘(sōng)今(jīn)年(nián)业绩开局(jú)不顺，最新数据显(xiǎn)示目(mù)前在管产品年内回(huí)撤全部超过(guò)了10％，以他(tā)的代表作之一的广发小(xiǎo)盘成长(zhǎng)来(lái)看，基金(jīn)一(yī)季报表明(míng)他的重仓行业配置思路(lù)依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其基金相(xiāng)关产(chǎn)品的(de)2022年四季报和一(yī)季报(bào)，《红周刊》发现(xiàn)他所(suǒ)持有的是完全一致(zhì)的10只股(gǔ)票(piào)，虽(suī)然(rán)第一(yī)大重仓股依然是半导体(tǐ)公司圣邦(bāng)股份，但是整(zhěng)体新能源(yuán)的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技(jì)从第三升至(zhì)第二位，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为罕(hǎn)见的情况是，如果按(àn)照保留小数两位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标(biāo)的股(gǔ)持仓量与上一(yī)季度保持一(yī)致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基(jī)金季报中表示：“报告期内，基金的(de)持(chí)仓(cāng)结构(gòu)并(bìng)没有进(jìn)行(xíng)大幅(fú)度的(de)调(diào)整，依然围绕已经建立全(quán)球比较优势的高端制造产业链(liàn)布(bù)局。我们(men)对重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持(chí)相对乐观(guān)，投资中相(xiāng)信基本面(miàn)优秀和增(zēng)量价值积(jī)累的公司(sī)。经(jīng)过调(diào)整，行业估值水平已在(zài)历史低位(wèi)，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无(wú)可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余(yú)广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的(de)丘(qiū)栋(dòng)荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几年出镜相(xiāng)对较多的基(jī)金经理，而他的业(yè)绩特别从去(qù)年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在他所管(guǎn)理的8只基金(jīn)中，除去(qù)刚满(mǎn)两个(gè)月的中泰(tài)元和(hé)价值精选(xuǎn)不纳入统(tǒng)计外，其余7只基金(jīn)均实现了正收益，特别是兴诚价(jià)值一年持有的(de)收益率(lǜ)接近了14％，同(tóng)时还有两只基金净值增长也(yě)超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价值一年(nián)为例，对比基金四(sì)季报和今年一季度可以看出，姜(jiāng)诚实际(jì)上只(zhǐ)是微调了一个席位，而新调(diào)进来的中国铁建恰(qià)好就是中字头中的(de)典型(xíng)代表公(gōng)司，见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语该(gāi)股从(cóng)年初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由(yóu)此，该基金(jīn)所(suǒ)重(zhòng)仓的中字头公(gōng)司达到(dào)了四家。而(ér)从相(xiāng)关标的的(de)年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的是游(yóu)戏股吉比特，最新该股年内(nèi)上涨达到(dào)了(le)66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量信(xìn)息中，我们需(xū)要重点关注长期(qī)因素，淡化(huà)短期因素。人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资(zī)机会(huì)，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格买尽可(kě)能好(hǎo)的资产是我们的(de)投(tóu)资目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势(shì)维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收益率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的公(gōng)司治理加持下能够(gòu)把(bǎ)长期利润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访(fǎng)的鲍无(wú)可，其投(tóu)资风格同(tóng)为公募中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初(chū)以来(lái)，他所管理的基金全(quán)线(xiàn)飘红，6只产品年内净值增长率全部超过了10％。以他任职(zhí)回报最高的景顺长城能源基建为(wèi)例，能够(gòu)清晰地看(kàn)到其偏爱高估息和低估值类股票(piào)的(de)痕迹(jì)。

　　一季(jì)报显示，鲍无可(kě)当(dāng)季加(jiā)仓(cāng)中国移动大约15万股，从(cóng)而(ér)使(shǐ)该股(gǔ)从上一季的第三重仓升至第二重仓，不过中国(guó)电信却退出了前一季的前十(shí)。同(tóng)时(shí)他(tā)加仓了川投能(néng)源、紫(zǐ)金(jīn)矿(kuàng)业、华能水电(diàn)，新近重(zhòng)仓了铜陵(líng)有色和神火股(gǔ)份，表明了其对这一类资源股格外垂青。此(cǐ)外，他对于小众的中南传媒和凤(fèng)凰传(chuán)媒(méi)依然持续青睐。

　　在基(jī)金季报(bào)中，他(tā)表示基金仓位(wèi)基本稳定(dìng)，主要增加了有色行业配置。“当(dāng)下是AI发(fā)展初期，中国企业处于落后位置，无论是(shì)AI核(hé)心(xīn)模型的研发、新型商业模式的迭代以及底层(céng)芯片制造，我(wǒ)们都希望(wàng)国(guó)内企业能在不远的将来迎头(tóu)赶(gǎn)上(shàng)。近期而言尽管(guǎn)我(wǒ)们认为AI非常(cháng)重要，但当前A股市(shì)场(chǎng)基(jī)本上是基(jī)于美股映(yìng)射在炒作相关题材，对于(yú)这样(yàng)的行情，需(xū)要对其(qí)可持续性保持(chí)审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城的基金(jīn)经理余广是2012年的(de)公募状元，目前其担任基金经理(lǐ)也接近了13年(nián)。当前，其(qí)在管的产品为4只，它(tā)们(men)分别是核心竞争力、核心招景混(hùn)合、核心中景(jǐng)一年、核心优选一年，从今年的表(biǎo)现来看，虽然(rán)所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一地(dì)实现了正收益。

　　以任职回(huí)报翻四倍的核(hé)心竞争(zhēng)力为(wèi)例，第一季度他(tā)在(zài)前十(shí)中(zhōng)调仓了(le)四个席位(wèi)，其中新进的公司(sī)半数为中字头，它们就是中国(guó)海油(yóu)和(hé)中国(guó)移动，与它们携手进(jìn)入的还有安徽合力和紫(zǐ)金矿业。而这样的调整立(lì)竿见(jiàn)影，除(chú)去两只中(zhōng)字头(tóu)外，后两者年内的(de)涨幅也是超过了30％。此外，当(dāng)季被(bèi)其提拔为第一重仓(cāng)的电(diàn)动车龙头爱玛科技，年内迄(qì)今的(de)涨幅(fú)也(yě)是(shì)接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总结(jié)与“中特(tè)估(gū)”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注重公(gōng)司(sī)的核心竞争力(lì)、高品(pǐn)质、长期发展，以合理(lǐ)或偏低的估(gū)值水平买入持有(yǒu)。在经济复苏和企业盈利修复的预(yù)期下，我(wǒ)们较为看好(hǎo)今年的权(quán)益市场，特别(bié)是前期(qī)调整较为充(chōng)分，估值(zhí)较为低估(gū)的多行业(yè)的(de)龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山(shān)今年业绩优异(yì)，特(tè)别是其(qí)去年3月(yuè)接手(shǒu)的银河智联主题净值快(kuài)速拉升(shēng)，截(jié)至本(běn)周四的年内涨幅(fú)已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河创(chuàng)新成长。从郑巍在管基金的当(dāng)季重仓行业(yè)风格来看，除去银(yín)河和美(měi)生(shēng)活还有(yǒu)较(jiào)强的新能源属性外，其余产(chǎn)品几乎一(yī)边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联(lián)主(zhǔ)题(tí)为(wèi)例分析(xī)，最(zuì)新(xīn)的十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)除去用友网络和海(hǎi)康(kāng)威视外，年(nián)内最新的涨幅全部(bù)超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信(xìn)息、大华股份均(jūn)已实现了涨幅翻番，而这四(sì)只标的均是第一季度新近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有金山(shān)办公和国网通信。对比来看(kàn)被(bèi)调出的标(biāo)的，中国(guó)长城、中望(wàng)软(ruǎn)件、中国(guó)软件(jiàn)等(děng)明显涨幅(fú)稍逊一(yī)筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季(jì)报(bào)总结(jié)中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本(běn)基(jī)金(jīn)严格执行基金合同的(de)配置范围，切合主题，主(zhǔ)要围(wéi)绕(rào)智慧智联、信息技(jì)术等(děng)的概念范畴展开。一季度智联主题继续增加了软件(jiàn)服(fú)务、信息技术的配置比(bǐ)例。围绕数字(zì)经济(jì)和新的信息技(jì)术(shù)应用展(zhǎn)开投资。二季度，将(jiāng)会继续围绕信息技术、数字经济(jì)的(de)范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年(nián)与这两位(wèi)一度遭遇非(fēi)议人(rén)物同期成名的还有(yǒu)华安(ān)胡宜斌，作为当年(nián)公司力捧的三(sān)位基金经理(lǐ)中(zhōng)最年轻者，他可谓是少年得志，但(dàn)后来所管产品几经(jīng)浮沉，好在今(jīn)年卷土(tǔ)重来。天天基金(jīn)网(wǎng)数据显(xiǎn)示，年内(nèi)他(tā)所管理的7只基(jī)金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他(tā)的成名作(zuò)华安媒(méi)体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的上一(yī)个季度重仓股只有王府井和(hé)华大九天，而将剩余的(de)八个席位(wèi)全部更换。从最新(xīn)的(de)标的来(lái)看(kàn)，这其中(zhōng)就有近期大火的芯片新(xīn)贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓(cāng)标的年内(nèi)表现来看(kàn)，其中中文在线(xiàn)的年内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙(zhè)数(shù)文(wén)化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过(guò)了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒店、中国平安(ān)等(děng)公司(sī)，目前年内(nèi)至(zhì)今(jīn)仍然体现(xiàn)为股价下(xià)跌。

　　至于大幅(fú)调(diào)仓原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经济结构(gòu)转(zhuǎn)型时期，我们相(xiāng)信未来科(kē)技创新和消费升级仍将成为经济(jì)总量增长核心驱(qū)动力，围绕产业创新、尖端技(jì)术突破、新材料、新能源(yuán)、新(xīn)消费等领域仍(réng)将诞生(shēng)大(dà)量投资机会，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现(xiàn)和配置基金合(hé)同主(zhǔ)题范围内(nèi)的科技创新和受(shòu)益于国民经(jīng)济持续增长的消(xiāo)费及原(yuán)材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将(jiāng)黄(huáng)兴亮，2023年(nián)一季(jì)度同样强势(shì)回归。天天基金(jīn)网数据显示，他目前在(zài)管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特(tè)别是万(wàn)家(jiā)科技创新(xīn)迄今的年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过了(le)25％，具体来分析他的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中(zhōng)微公司替代了四(sì)季度末的兆易创新。但就(jiù)是(shì)这只新进标的，目前年内的涨幅已(yǐ)经(jīng)超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当(dāng)季度的调仓，黄兴(xīng)亮表示(shì)：“本基(jī)金(jīn)增持了机器视(shì)觉和医(yī)疗器(qì)械(xiè)行业(yè)的部分个股，相(xiāng)应地(dì)略微降低了半导体行业(yè)的(de)持(chí)仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件和半导体行业(yè)为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒(héng)立液压

　　陈良(liáng)栋布(bù)局消费电子(zi)“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一(yī)季报(bào)来看，这些相对低调的领域也开始越(yuè)发受(shòu)到明(míng)星基金经(jīng)理(lǐ)们的(de)追捧(pěng)，比如融(róng)通基金的(de)明星基金经理邹曦(xī)，这位任(rèn)职已经逼近15年(nián)半的老将善战周期，目前在公司仍然(rán)管理6只基金产(chǎn)品，其(qí)代表作是(shì)2012年开始管理、迄今(jīn)任(rèn)职回报超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的季(jì)报来看(kàn)，在上(shàng)一(yī)季度(dù)没有单一标的持仓比例(lì)超限后，这一(yī)季度头三大重仓(cāng)股竟然(rán)全部(bù)超过10％的比(bǐ)例上(shàng)限，它们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的(de)汇川技术和安徽合力，虽然去(qù)年下半年以来重仓(cāng)中(zhōng)就(jiù)没有了(le)三一重工，但(dàn)实际上在当季的重(zhòng)仓行业中，机械(xiè)制造是(shì)仅次(cì)于(yú)房地(dì)产的第(dì)二行业(yè)。

　　对(duì)于调仓的(de)思路(lù)，他在季(jì)报中就表(biǎo)示：“本季度(dù)增加(jiā)了工程(chéng)机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组合配置偏(piān)向周期价(jià)值，同时(shí)保持了(le)科技、消(xiāo)费板块的适(shì)度(dù)配(pèi)置。组合(hé)结构主(zhǔ)要围绕国内经济稳增(zēng)长的主线(xiàn)展(zhǎn)开(kāi)，相关配(pèi)置集中在优质(zhì)房地产股、地产产业链，以及顺周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进重仓(cāng)股前十(shí)，但朱少醒对机械制造的兴趣也越(yuè)来越浓(nóng)，例如兰石重装年报的十大流通股股(gǔ)东(dōng)中，富国天惠新进上榜排(pái)名第(dì)六位。

　　而长城(chéng)基金(jīn)的明(míng)星基金经理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善战高端制(zhì)造板块闻(wén)名，目前他在公司所管理的产(chǎn)品数达到了6只，尤其是他参与(yǔ)管理的长城科(kē)创板两(liǎng)年定开业绩亮眼(yǎn)，最(zuì)新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新兴产业(yè)为例，可(kě)以看(kàn)到一季度与众(zhòng)不同的一点是(shì)，消费(fèi)电子赛道股票在其(qí)中占据明显的数量优(yōu)势(shì)。具体说来，虽然(rán)在基金十大重(zhòng)仓中不见(jiàn)耳熟能详(xiáng)的(de)龙头立(lì)讯精密，但(dàn)大(dà)体包括华测导航、东山精(jīng)密(mì)、电连技术、和而泰、科大(dà)讯(xùn)飞都能被划入到消费电(diàn)子的大(dà)范畴中，也就是说其占据了十大重仓中的(de)半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年(nián)下(xià)半年或(huò)明年，消费电子(zi)会有一个触(chù)底回升的过(guò)程。如(rú)果叠加在汽车产业链上的布局，我判(pàn)断可能对收入利润拉动更大。消费电子的复苏可能只是一个周期的因素。”而种种因素显示，目(mù)前该板块去库存可(kě)能也进(jìn)入到(dào)尾声阶(jiē)段，接下(xià)来苹果新品推出或是行业复(fù)苏契机。

　　而在高(gāo)端(duān)制(zhì)造这一(yī)领域(yù)中，还有不可忽(hū)视的(de)一环就是军(jūn)工装(zhuāng)备。同时(shí)作为成长股三大主阵营“新半军”中的重(zhòng)要一级，军工虽然(rán)很难有持续性(xìng)的表现，但也隔(gé)三差(chà)五会有亮眼(yǎn)的输出，而华夏的(de)少壮派基金经理万(wàn)方(fāng)方，是圈内少数(shù)同(tóng)时管理两只军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方(fāng)管理(lǐ)时间最长(zhǎng)的军工(gōng)安全混合为例，实(shí)际上一季度(dù)他仅在十大重仓股中(zhōng)做出了一(yī)处调(diào)整，也就是用昊(hào)华科技(jì)替代了上一季的新(xīn)雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属细(xì)分(fēn)来看，明显中(zhōng)航系乃至(zhì)航空航天赛道占据优(yōu)势。而这一思路(lù)在他管理的高端(duān)装备龙头(tóu)乃至全市场基金中都体现得颇为明显。进一(yī)步对照(zhào)两只(zhǐ)军工(gōng)主(zhǔ)题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的(de)区别是高端装(zhuāng)备龙头中用复旦微电和西部(bù)超(chāo)导替代(dài)了前者中的(de)钢研(yán)高纳和昊华科(kē)技。

　　他在季(jì)报中的阐(chǎn)述思路(lù)清晰：“着重探究未来(lái)两年(nián)确(què)定性的产(chǎn)业(yè)趋势和高增长的细(xì)分(fēn)赛道，组(zǔ)合(hé)构建从2023年(nián)全年维度在(zài)高确定性的(de)航空发动机赛道、景气度弹性潜(qián)力较高(gāo)的航天导(dǎo)弹产业链、航空(kōng)装备平(píng)台(tái)型企业以及技术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材料领(lǐng)域重点投(tóu)入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举(jǔ)例分(fēn)析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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