周一的股市震荡翻红，上周股市下(xià)跌期(qī)间(jiān)净买入的(de)“抄底资金(jīn)”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市场总体(tǐ)下(xià)跌期间，资(zī)金(jīn)更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫(cuò)的(de)时刻再度显现。

　　从资金流(liú)向结构(gòu)看，上证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受到资(zī)金净流(liú)入，“中特估”长期投资价值被(bèi)资金看好，而高(gāo)位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资(zī)金追逐；净流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力(lì)ETF等短(duǎn)期净流(liú)出(chū)，资金出现短(duǎn)期避险，但鉴于(yú)多(duō)数标(biāo)的估值仍在低位，多家机构仍看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　科创(chuàng)50、上证(zhèng)50净流(liú)入资金(jīn)居前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日股(gǔ)票ETF总(zǒng)份(fèn)额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份，以(yǐ)区间成交(jiāo)均价(jià)测算，当日净流入资金(jīn)39.5亿(yì)元；拉长时间到上周(zhōu)5个交易日，5天股(gǔ)市调整期间，资金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿元，展现(xiàn)了资金逆市布(bù)局(jú)的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上(shàng)周五，科创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净(jìng)流入资(zī)金居前，都超(chāo)过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位(wèi)居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌(diē)期间的“抄底资(zī)金”，皆斩获了不(bù)错的回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为资(zī)金净买入的榜(bǎng)首，单日净买入金额接近(jìn)5亿元，目前(qián)仍(réng)处于估(gū)值(zhí)低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位居净(jìng)流入资金前列，而在近日遭遇(yù)高(gāo)位(wèi)回调的游戏ETF，也受到(dào)资(zī)金的逆市买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的投(tóu)资逻(luó)辑，在游戏(xì)板(bǎn)块行情冲顶、收(shōu)益(yì)翻(fān)倍后(hòu)，仍然有(yǒu)资金(jīn)逆(nì)市净买入。

　　谈及(jí)资金的上述流向情况(kuàng)，一位公(gōng)募股票权益基金(jīn)经理表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋(qū)势(shì)，但(dàn)耐用(yòng)品复苏的空间受限、出口下(xià)行及地产销售恢复(fù)疲软将驱动市(shì)场展现(xiàn)出更(gèng)多结构(gòu)性机(jī)会。不(bù)过，在(zài)短(duǎn)期市场(chǎng)炒(chǎo)作热度回落，波动率偏(piān)高的(de)情(qíng)况下，资金可能更青睐用(yòng)大盘宽基(jī)指数，比如科(kē)创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来(lái)跟踪市场，以获取整个(gè)市场(chǎng)的平均回报。

　　而(ér)在行(xíng)业(yè)方面，沪上一家公募机构分(fēn)析，由(yóu)于近(jìn)日以游戏(xì)为代表的TMT板块有(yǒu)所(suǒ)调整，主因(yīn)是前期(qī)炒作有逐步退(tuì)潮趋(qū)势，中期(qī)在(zài)市场炒作热度有所回落(luò)。但从长期看，资金还会长期关注数字化对生产(chǎn)力的提(tí)升(shēng)，因此，包括计算机、互联网和传媒(méi)等调整下(xià)来的行业，可能(néng)会继续受(shòu)到了资金(jīn)的关注。

　　也(yě)有行(xíng)业机构认为，近期(qī)上证50、沪深300等权(quán)重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好“中特估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金表示，伴(bàn)随大金融(róng)、大基(jī)建等权重股高位(wèi)调整，上周沪指下(xià)跌。前期部分板块短期上冲较快(kuài)，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银(yín)行(xíng)、石化等PB逐步(bù)修复，权重板块内部出现(xiàn)分化(huà)，获利兑现需求叠加经济数据不及(jí)预期(qī)，权(quán)重板块回(huí)调带动大盘(pán)指数回落。

　　不过，民(mín)生珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄加银(yín)基金认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引(yǐn)领(lǐng)低估(gū)值央企的价值重估，有基本面支撑的低估(gū)值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴(wú)鹏也认为，“中特估(gū)”投资的部(bù)分底(dǐ)层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传统行业国央企的严重低配(pèi)和低估。而在这(zhè)种大幅低估和低配背(bèi)景下，部分企业因(yīn)为自身经营改善(shàn)、高(gāo)股息水平等特征(zhēng)，使得其估(gū)值修复成为了可能。虽然(rán)经过前期反(fǎn)弹，大金融整(zhěng)体估值(zhí)仍旧处于低位，由(yóu)于情(qíng)绪和资金仍(réng)旧是(shì)主导，短期表(biǎo)现存在(zài)剧烈波动(dòng)可能；从中期(qī)看，整(zhěng)体大(dà)金融当(dāng)前(qián)估值仍旧处(chù)于中(zhōng)低水平，部分个股尤其是基本面明(míng)显改善的个股，仍旧有(yǒu)估值修复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具(jù)吸引(yǐn)力(lì)

　　在(zài)上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净流入资金超(chāo)出净(jìng)流(liú)出资金。但也(yě)有部分短(duǎn)期涨幅偏高、短期行(xíng)情(qíng)板块(kuài)，以及部分(fēn)海(hǎi)外指(zhǐ)数遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等多只珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄产品，单日净流出资金也(yě)超过(guò)2个亿。

　　宽基(jī)指数(shù)中，今年来“越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出(chū)现象(xiàng)，华夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也在单(dān)日出现净流出，而(ér)今(jīn)年涨幅接(jiē)近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获利了结(jié)”资金(jīn)，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪(hù)上一家公募机构评价，基建板块受益于“一带一路”板块(kuài)前期涨(zhǎng)幅较大，有调整要求，可(kě)能会受到(dào)获(huò)利盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长期看，经济(jì)复苏趋势(shì)确立后(hòu)，“顺周(zhōu)期(qī)”板块的整体机会值得(dé)关注。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金(jīn)评价净流出的证券(quàn)保险(xiǎn)板(bǎn)块称，一(yī)季报陆续披露，非银(yín)金融(róng)业绩超预期(qī)，证券板(bǎn)块市场交投活跃(yuè)度较一(yī)季度显著改善，差(chà)异化最低结算(suàn)备付(fù)金缴纳(nà)比例机(jī)制(zhì)引入，证券公司保证金(jīn)比(bǐ)例下(xià)调，经(jīng)济温和复苏下行业景气度有(yǒu)望持(chí)续(xù)修复(fù)。保(bǎo)险板块一季报净(jìng)利润超预期(qī)，部分险企凭借(jiè)储蓄险的产品(pǐn)力实现了一定的增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋(qū)势较明(míng)显，资(zī)产端或有望维持较高(gāo)增速。

　　而针(zhēn)对电力板(bǎn)块，民生加银(yín)基金(jīn)认为，2023年(nián)宏观(guān)经济运行总体回升有望将促进电力消(xiāo)费(fèi)需求增长。受上(shàng)年同期低基数(shù)等因素(sù)影响，预计今年(nián)二(èr)季度电力消费增(zēng)速将(jiāng)有望回升(shēng)。在电力市场化改革的持续推(tuī)进下，电价(jià)趋势(shì)有(yǒu)望稳中小幅上涨，电力现货市场(chǎng)和(hé)辅助服(fú)务市场机制有望(wàng)持(chí)续推广，容量补偿电价等机制或(huò)有(yǒu)望(wàng)出台。

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